Вторичный рынок ценных бумаг – это купля-продажа уже размещенных в результате эмиссии акций и облигаций. После своего размещения ценная бумага продолжает свою жизнь на рынке уже в качестве предмета обращения между продавцами и покупателями.

Продавцов и покупателей ценной бумаги на вторичном рынке обобщенно принято называть инвесторами – как и первых покупателей ценной бумаги на первичном рынке, т.е. в случае, когда продавцом ценной бумаги выступает ее эмитент.

По сроку владения ценной бумагой, инвесторов принято разделять на две группы:

• спекулянты – инвесторы, которые владеют ценной бумагой в течение небольшого отрезка времени (менее одного года), а затем ее продают. Целью спекулянта на фондовом рынке является получение прибыли в виде разницы в ценах акции или облигации во времени.
• инвесторы – участники рынка, которые владеют ценной бумагой более одного года. Цели инвестирования на фондовом рынке в отличие от спекуляции более разнообразны: получение процентного и дивидендного дохода, получение контроля в акционерном обществе, сохранение и приумножение частного капитала во времени, получение разницы в ценах за длительные периоды времени.

Для участия клиента в торговле на фондовом рынке необходимо:

• заключить договор на брокерское обслуживание с брокером (брокерской компанией);
• открыть расчетный счет у брокера и перечислить на него необходимую для купли-продажи ценных бумаг сумму денег;
• произвести куплю-продажу ценных бумаг путем отдачи приказа брокеру или сделать это самостоятельно через компьютерную сеть, предоставленную брокером.

Брокер оказывает содействие клиенту при заключении обычно следующих видов договоров с ценными бумагами.

В зависимости от срока исполнения, договор может быть:

• кассовым или с немедленным исполнением;
• срочным или с исполнением, отсроченным на оговоренный условиями договора срок в будущем.

Кассовые договора (кассовые сделки), в свою очередь, подразделяются на:

• простые кассовые сделки – это сделки за счет собственных средств клиента (инвестора) и сделки по продаже принадлежащими ему ценных бумаг;
• маржинальные сделки (сделки с маржой) – это сделки, которые клиент заключает, используя не только собственные средства или ценные бумаги, но и заемные средства или ценные бумаги, предоставленные ему в долг брокером.

Листинг и рейтинг ценных бумаг. Потенциально на рынке ценных бумаг одновременно имеется в наличии множество акций и облигаций, эмитированных огромным количеством акционерных обществ. Однако далеко не все из них систематически продаются и покупаются. Современный фондовый рынок выработал правила отбора имеющихся ценных бумаг по наиболее важным для торговцев рыночным критериям. Применительно к акциям и облигациям, обращающимся на фондовой бирже,данный отбор производится путем листинга, а применительно к облигациям в целом – путем рейтинга.

Листинг – это процедура отбора ценных бумаг для их допуска к обращению на фондовой бирже.

Листинг в основном проходят акции, а также те облигации, которые котируются на фондовой бирже. Если ценная бумага перестает удовлетворять требованиям листинга, то она исключается из котировального листа биржи. Такая процедура называется делистингом.

Рейтинг – это процедура оценки кредитного риска, присущего эмитенту ценной бумаги, а потому его ценной бумаге.

Поскольку кредитный риск означает оценку способности эмитента выполнять свои денежные обязательства по ценной бумаге, постольку рейтинг имеет наибольшее значение для эмитентов облигаций, а через это – и для самих облигаций.

Рейтинг, с одной стороны, есть профессиональная, и в этом смысле объективная, оценка ценной бумаги. Но поскольку рейтинг производится рейтинговой организацией, т.е. частным лицом, постольку он все же есть всегда его субъективная оценка. Это особенно сказывается в случаях, когда политика вмешивается в рыночные отношения.

Рейтинговые организации возникли в начале двадцатого столетия на американском фондовом рынке. В настоящее время рейтинговые агентства существуют во всех странах более-менее развитым фондовым рынком. Наиболее известными рейтинговыми агентствами мирового значения являются: “Стандарт энд Пурз” и “Мудиз инвесторз сервис”.

Рейтинговые оценки, даваемае ими, как правило, очень близки. Согласно рейтингу, все долговые ценные бумаги подразделяются на две группы: облигации инвестиционного уровня качества и спекулятивные бумаги. В первую группу включаются облигации, по которым имеется возможность погасить заем, а возможность выплаты процентного дохода оценивается от высшей надежности до возможности невыплаты в установленные сроки.

Во вторую группу включаются ценные бумаги, имеющие разное качество с точки зрения возврата самого долга и выплат процентного дохода. Их обычно еще называют высокорисковыми или “мусорными” облигациями.

Если речь идет о цене ценной бумаги до момента ее продажи (покупки), то котировкой называется цена предложения на покупку и цена предложения на продажу ценной бумаги. Иначе говоря, в данном случае на рынке всегда имеется два типа цены на одну и ту же ценную бумагу.

Если речь идет о цене уже купленной/проданной ценной бумаги, то котировкой называют фактическую рыночную цену, т.е. цену, по которой она была продана (куплена). В данном случае, на рынке имеется лишь одна – единственная цена ценной бумаги.

Поскольку одна и та же ценная бумага в некоторый промежуток времени обычно имеет разные цены, то используются разные способы ее фиксации: усреднение за заданный период, фиксация ее предельных значений, индексация, т.е. расчет изменения цен.

Обычно из всего огромного множества рыночных цен по данной ценной бумаге выделяет следующие предельные цены, имевшие место за торговый день:

• цену на момент открытия рынка, или цену открытия
• цену на момент закрытия рынка, или цену закрытия
• минимальную цену за день
• максимальную цену за день

Фондовые индексы используются не только как статистические инструменты для целей анализа и прогнозирования цен акций или облигаций, но и в качестве особых инструментов, помогающих управлять большими объемами (“портфелями”) ценных бумаг, и даже в качестве самостоятельных “товаров”, которыми можно торговать так же, как торгуют ценными бумагами. На российском фондовом рынке наиболее используемыми всем участниками рынка являются два основные фондовых индекса:

• индекс РТС (название берет свое начало от ранее существовавшей фондовой биржи “Российская торговая система”). Данный индекс рассчитывается на основе цен в долларах.
• сводный фондовый индекс МосБиржи (старое название – индекс ММВБ, которое берет свое начало от прежнего названия Московской биржи - Московская межбанковская валютная биржа). Данный индекс рассчитывается на основе цен в рублях.

Все эти российские индексы рассчитывается по методу средней арифметической взвешенной.

Основные торговые характеристики акции и облигации: риск и ликвидность. Среди всех экономических характеристик инвестиционной ценной бумаги выделяются две самые главные: риск и ликвидность ценной бумаги.

Риск по акции заключается главным образом в неизвестности ее будущей цены. Поэтому покупка акции может принести не только доход, но и убыток, если цена покупки акции окажется больше, чем цена ее продажи в будущем. Такой риск принято называть рыночным риском (хотя точнее было бы назвать его “ценовым”). Риск же по облигации коренится в том, что ее эмитент может не выплатить проценты по ней или не вернуть ее номинальную стоимость. Такой риск принято называть кредитным риском.

В целом, классификация рисков включает три вида:

• разница между предлагаемыми ценами ее продажи и покупки (так называемый “спред”);
• объемы продаж за единицу времени.

• инвестиционные операции;
• спекулятивные операции.

Инвестиционные операции нацелены на получение прибыли от владения ценной бумагой в течение года или более. В этой связи, инвестиционная операция обычно включает следующие этапы:

• покупка выбранной ценной бумаги;
• удержание купленной ценной бумаги, что и создает возможность получения процентного иди дивидендного доходов;
• продажа удерживаемой ценной бумаги по цене, превышающей цену ее покупки.

В силу такой операционной конструкции, инвестиционный доход складывается из двух разных частей:

• процентного и дивидендного дохода, полученного за время владения ценной бумагой, и
• положительной разницы между ценой продажи ценной бумаги и той ценой, по которой она была куплена.

• покупка ценной бумаги;
• краткосрочное удержание ценной бумаги;
• продажа ценной бумаги по цене, превышающей цену ее покупки.

Спекулятивные операции обычно весьма краткосрочны, т.е. их продолжительность, как правило, составляет считанные дни, часы, а то и минуты. В силу своей краткосрочности, данная операция не связана с получением дивидендов или процентов. Спекулятивная операция по природе своей тоже всегда подразумевает определенный промежуток времени между покупкой и продажей, но, в отличие от инвестиционной операции, владение ценной бумагой в течение некоторого промежутка времени в данном случае – лишь технический момент операции, а не ее цель.

Простая спекуляция. Простые спекулятивные операции бывают двух типов, в соответствии с которыми в сленге фондового рынка спекулянтов принято называть “быками” или “медведями”:

• операции “быков” совершаются в расчете на повышение рыночной цены в недалеком будущем. Механизм операции таков: сначала акция покупается, а затем через какое-то время продается по более высокой цене, если прогноз спекулянта оправдался. Спекулянт “бычит”, идет напролом. В противном случае, спекулянт несет убыток при продаже ценной бумаги.
• операции “медведей”,напротив, совершаются в расчете на снижение рыночной цены в недалеком будущем. Здесь механизм операции несколько сложнее: сначала ценная бумага продается, а затем через какое-то время выкупается обратно, но по более низкой цене, чем цена ее продажи. В итоге, если прогноз спекулянта оправдался, у него “на руках” останется и ценная бумага, и денежные средства от разницы в цене. “Медведь” тащит добычу в свою берлогу. Однако, в противном случае, если спекулянт ошибся, и ценные бумаги не упадут в цене, такая операция принесет спекулянту убыток.

Владение портфелем ценных бумаг означает необходимость того или иного управления этим портфелем. Основным содержанием такого управления является поддержание целевого уровня доходности и риска инвестиционного портфеля, что обычно реализуется путем его диверсификации.

Диверсификация – это сочетание ценных бумаг в портфеле, которое позволяет получать целевой инвестиционный доход при приемлемом для инвестора уровне риска.

Диверсификация включает:

• покупку разных видов ценных бумаг;
• покупку ценных бумаг компаний, относящихся к разным отраслям или сферам экономики;
• покупку ценных бумаг компаний, располагающихся в разных районах страны или мира;
• покупку акций компаний, имеющих собственный хорошо диверсифицированный портфель ценных бумаг;
• покупку акций компаний с высокой степенью диверсификации их хозяйственной деятельности и т.д.

Поэтому Фондовый кризис– это существенное (общественно значимое) снижение общего уровня цен на фондовом рынке и капитализации фондового рынка.

Купля-продажа акции (облигации) – это обмен акции (облигации) на некоторую сумму денег, которая называется ее ценой.

• простой средней арифметической величины. Его базовая формула:

Данный расчет производится по такой формуле:

П = Цпр – Цпок

Например, спекулянт рассчитывает на повышение рыночной цены акции в ближайшее время. Он покупает эту акцию по текущей цене, например, за 100 руб. Через несколько дней его прогноз оправдывается, и цена возрастает до 110 руб. за акцию. Спекулянт продает ранее купленную акцию и получает спекулятивную прибыль в размере 10 руб. (= 110 руб. – 100 руб.).

Если его прогноз окажется неверным и цена не повысится в должной мере или даже снизится ниже уровня цены покупки акции, то выбор спекулянта обычно сводится к следующему: