|
2.1. Основные понятия выведения ценной бумаги на рынок
Эмитент – юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами. Инвестор – лицо (гражданин или организация), которое приобретает ценную бумагу с целью получения дохода. Обмен денег инвестора на акцию или облигацию (их покупка) называется инвестирование (“вложение”), поскольку акция или облигация обычно являются источником увеличения первоначальной суммы денег. Таким образом, появление акции или облигации на рынке есть единство двух процессов (действий):
Обычно эмитент есть лицо, которое продает ценную бумагу, а инвестор есть лицо, которое может и покупать, и продавать ценную бумагу.
Появление ценной бумаги на рынке предполагает процесс ее размещения. Размещение – это, по сути, процесс передачи имущественных прав по ней инвестору. Однако применительно к главным видам ценных бумаг – акциям и облигациям, вся процедура появления, или размещения, ценной бумаги на рынке устанавливается законом и это обозначается специальным понятием - эмиссия. Есть также юридическое понятие эмиссии – как процедуры размещения ценных бумаг, установленная законом, то есть определенной последовательности действий эмитента, необходимой для размещения его акций или облигаций. Однако на практике, понятие “эмиссия” часто используется в качестве синонима понятиям “размещение”, “выпуск в обращение” или другим, обозначающим появление на рынке самых разных ценных бумаг, а не только акций и облигаций. Юридически понятие “выпуск” применительно к эмиссии акции или облигации не используется. Дело в том, что понятие “выпуск” само по себе может использоваться в двух смыслах: выпуск как объект, т.е. как определенное количество ценных бумаг (допустим, “выпуск ценных бумаг N-го года” для обозначения некоторого количества), и выпуск как процесс, т.е. собственно размещение ценных бумаг. В Федеральном законе “О рынке ценных бумаг” под понятием “выпуск” (выпуск эмиссионных ценных бумаг) понимается только совокупность однотипных ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам, т.е. понятие “выпуск” имеет значение только объекта. Словом, “выпуск” в первом значении слова. В то же время, для обозначения процесса появления акции (облигации) на рынке в законе используется понятие “размещение”. Размещение эмиссионных ценных бумаг – это переход права собственности на эмиссионные ценные бумаги от эмитента к их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Таким образом, понятие “эмиссия”, применительно к появлению акции или облигации на рынке выступает уже в качестве третьего ключевого понятия. Эмиссия – это последовательность действий эмитента по размещению, чаще всего, акций и облигаций (или эмиссионных ценных бумаг). По отношению к эмиссии акции (облигации), ее размещение является лишь одним из этапов общей процедуры эмиссии. Итак, логическая связь используемых в законе понятий, связанных с появлением акции или облигации на рынке, такова. Эмитент выводит на рынок определенное количество своих ценных бумаг, называемое “выпуском”, строго соблюдая последовательность действий, называемую “эмиссией”, в которой одним из юридически равнозначных (равно необходимых) этапов является собственно процесс отчуждения (купли-продажи) ценной бумаги, называемый размещением. Деление ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные. “Эмиссионными” называются ценные бумаги, которые появляются на рынке с помощью процедуры эмиссии. Если подобная процедура не установлена для ценной бумаги, то такая ценная бумага называется “неэмиссионой”. По российскому законодательству к эмиссионным ценным бумагам относятся только три их вида: акция, опцион эмитента (на акции) и облигация, в том числе и государственная и все другие виды облигации. Все остальные российские ценные бумаги являются, с юридической точки зрения, неэмиссионными ценными бумагами. Тем не менее, размещение инвестиционных паев и подобных им ценных бумаг, хоть юридически и не называется эмиссией, но поскольку их выпуск в обращение устанавливается и строго контролируется государством, постольку в практике для их размещения тоже используется термин “эмиссия”.
|
Эмитент и инвестор. Главные участники процесса выпуска ценной бумаги в обращение (процесса ее появления на рынке) – эмитенты и инвесторы.