1.3. Облигация

 ГЛОССАРИЙ

Облигация – это ценная бумага, которая фиксирует право своего держателя (владельца) на получение процентного дохода в течение срока действия облигации и на возврат ее номинальной стоимости (или иного имущественного эквивалента) в срок ее погашения.

Под иным имущественным эквивалентом может пониматься обмен облигаций на акции компании-эмитента или другие ценные бумаги.

Целью выпуска облигаций, как, впрочем, и акций, является привлечение компанией денежных средств небольшими порциями, но зато сразу от многих участников рынка на условиях выплаты (уплаты) им денежного дохода за использование этих средств в процессе создания прибыли компании. Иначе говоря, по аналогии с акцией, облигация есть ценная бумага, которая удостоверяет единичное денежное обязательство одного лица перед другим лицом – владельцем этой ценной бумаги.

Облигация, как и акция, является самым главным современным видом ценной бумаги. Исторически облигация, размещаемая государством, возникла раньше акции. Начиная со средних веков, многие государства (государи) прибегали к выпуску государственных облигаций для финансирования своих расходов, связанных с ведением завоевательных войн и обеспечением собственной роскошной жизни. Однако настоящая история акций и облигаций началась лишь в эпоху быстрого развития капитализма, т.е. когда они превратились в способ объединения частных капиталов для финансирования создания крупных производств (заводов, фабрик, торговых компаний) во всех основных отраслях экономики. До сих пор акции и облигации доминируют на рынке ценных бумаг.

 Основные различия между акцией и облигацией:

  • С помощью выпуска облигаций формируется заемный капитал коммерческой организации (средства, получаемые компанией на условиях срочности, платности и возвратности); выпуск акций имеет своей целью формирование собственного капитала компании. Акция относится к долевым, а облигация к долговым ценным бумагам.

  • Облигации могут выпускать, как государство, так и коммерческие организации. Акция – этоценная бумага, которая выпускается (эмитируется) исключительно акционерными обществами. Ее не может выпустить ни государство, ни любая другая коммерческая организация.

  • Владельцы (держатели) акций и облигацийимеют право на получение денежного дохода (дивиденды по акциям, купонные ставки по облигациям), но по облигации предусматривается еще и выплата ее номинальнойстоимости при ее выкупе (погашении). По акции никакого возврата вложенных средств, пока существует акционерное общество, не гарантируется.

Отличие облигации от банковского кредита внешне заключаются просто в том, что облигация и банковский кредит есть разные юридические способы получения (привлечения) заемного капитала. Это находит свое выражение в том, что:

  • Заем, осуществляемый с помощью банковского кредита, предполагает одного займодателя (кредитора) – банк; заем, осуществляемый на основе выпуска облигаций, ориентируется на множество кредиторов, каждый из которых вносит часть необходимой суммы.

  • Облигация предполагаетпрямое получение займа, минуя рыночного посредника в лице банка. Поскольку банк сначала сам привлекает ресурсы для кредитования, постольку банковский кредит обходится дороже заемщику.

  • Облигация как ценная бумага может легко покупаться и продаваться на рынке как всякий другой товар, в то время как банковский кредит не является предметом купли-продажи, его передача возможна лишь по договору цессии (уступки прав требования).

Приоритетность прав владельца облигации перед акционером.Важно иметь в виду, что владелец облигации является кредитором по отношению к ее эмитенту, например, к акционерному обществу. А поэтому, по закону он имеет существенные преимущества перед акционерами. В частности:

  • в случае неисполнения эмитентом обязательств по облигации, например, при невыплате процентного дохода по ней, он может начать судебное разбирательство по делу о банкротстве такого эмитента;

  • при ликвидации эмитента права владельца облигации на возврат выданного им займа удовлетворяются в первую очередь, а уже потом удовлетворяются имущественныеправа акционеров.

Конвертируемые и неконвертируемые облигации.Конвертируемость – это право на обмен данной ценной бумаги на какую-то другую ценную бумагу на заранее установленных при размещении этой ценной бумаги условиях.

 ГЛОССАРИЙ

Конвертируемая облигация – это облигация, владелец которой имеет право на определенных условиях обменять ее на определенное количество других ценных бумаг данной компании. Обычно облигации могут конвертироваться в другие облигации, в привилегированные акции или в обыкновенные акции, а вот конвертация акций в облигации не разрешается.

Неконвертируемые облигации – это просто облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ценные бумаги.

Купонная (процентная) облигация – это облигация, по которой выплачивается процентный доход, рассчитываемый в процентах к ее номиналу. Если облигация документарная (имеет вид документа), то процентный доход обычно выплачивается на основе купонов, которые печатаются на самом бланке облигации и отрезаются от нее в обмен на выплату денежного дохода в установленные сроки.

Дисконтная облигация – это облигация, доход по которой представляет разницу между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем, которая всегда меньше номинала.